QDII的高溢价，还没有退烧 。

　　9月24日 ，华夏标普500（QDII） 、景顺长城全球半导体芯片产业（QDII）
、富国纳斯达克100（QDII）、鹏华道琼斯工业（QDII） 、汇添富纳斯达克生物科技（QDII）
、华安法国CAC40（QDII）等多只产品
，再度发布关于二级市场交易费用 溢价风险提示公告
。

　　部分产品已连续多日“喊话 ”投资者：二级市场费用 明显高于基金净值，追高可能遭受较大损失。

　　然而 ，资金似乎并没有被完全劝退 。

　　更值得注意的是
，近期海外市场已经不再是一路走高的行情
。当地时间9月24日，美股三大指数涨跌互现 ，道指跌0.31%，标普500指数微跌0.02%
，纳指仅微涨0.01%，科技股内部同样出现明显分化。

　　底层资产已然开始震荡 ，为何部分QDII产品依旧备受追捧？

　　01

　　赚钱效应把QDII推上风口

　　答案首先藏在过去一段时间的收益表现中 。

　　今年以来
，全球各类资产轮番走强，原油、半导体 、海外科技等赛道展现出强劲的赚钱效应 ，也将一批QDII基金推至投资者视野中心。

　　从年内业绩来看
，截至9月24日，部分QDII基金年内收益率已突破80%
。其中 ，易方达原油A美元现汇今年以来收益率达到87.79%
，华泰柏瑞中韩半导体ETF联接A达83.92%，南方原油A为82.24% ，华泰柏瑞中韩半导体ETF达82.04%
，华夏移动互联美元现汇为80.49%。

　　一边是实打实的赚钱效应，另一边是持续升温的海外资产配置需求 。

　　对于境内投资者而言 ，QDII基金提供了相对便捷的海外投资渠道，其中纳斯达克100、标普500
、半导体等热门赛道
，近年来市场关注度大幅提升
。

　　但问题在于，投资者申购需求持续攀升 ，基金份额却无法同步扩容。

　　QDII基金投资海外市场需占用境外投资额度 。当部分基金额度趋于紧张
，开启大额申购限制甚至暂停申购后，投资者难以通过一级市场按照基金净值购入足额份额 ，但二级市场的买入需求并未消退
。

　　在此背景下
，场内交易费用 被持续推高。

　　简单来说，热门海外资产持续吸引资金涌入 ，叠加申购受限、份额供给不足
，供需两端形成明显错位，这也是高溢价态势持续存在的核心原因 。

　　这也解释了为何近期基金公司反复提示风险 ，部分产品甚至通过临时停牌为市场“降温
”
，但场内资金交易依旧活跃
。

　　02

　　越抢手越要看清费用

　　不过，“基金过往涨幅可观”和“当前投资是否划算 ” ，本质是两回事。QDII基金的场内交易费用 ，最终仍以基金净值为核心锚点 。

　　若一只基金净值为1元
，场内交易费用 却被炒至1.1元，意味着投资者尚未享受底层资产的上涨收益 ，就先承担了10%的溢价成本
。

　　市场行情向好时
，这部分溢价成本往往被投资者忽略；但一旦市场情绪回落 、申购限制放宽，或是场内供需关系回归常态 ，居高不下的溢价大概率会快速收窄。

　　此时即便底层资产未出现明显下跌
，投资者也可能因溢价回落产生亏损 。

　　若叠加海外市场同步调整，风险会进一步放大：基金净值下跌的同时 ，场内溢价同步回落
，形成双重亏损压力。

　　近期海外市场走势已释放出明确信号
。9月24日，美股主要指数基本持平 ，科技股内部分化显著。此前单边上涨带来的赚钱效应虽有余温
，但市场已告别单边上行行情 。

　　因此，对于近期被资金热炒的QDII基金而言 ，过往涨幅仅作借鉴 ，当下更值得深思的问题是：

　　你买入的
，是优质的海外底层资产，还是被资金炒高的溢价费用 ？

（文章来源：证券时报）