光储大佬曹仁贤，联合同行做了一笔投资。

　　10月20日 ，阳光电源公告
，其联合欣旺达 、远致储能等能源企业，设立远致聚欣生荣储能资产私募股权基金 ，总规模10亿元
，阳光电源认缴1.74亿元 。

　　新基金的投向将是电网侧独立储能电站
、绿电直连项目，以及算力中心配储、零碳园区配储等非标储能资产
。

　　今年 ，阳光电源一路走得不顺，尤其6月以来
，增长见顶的论调盛行，股价连续阴跌 ，市值回撤2000亿元左右。

　　这位逆变器起家的安徽首富
，亲自接受调研，稳定信心 ，单单8月
，他就一次接待400多位投资人，释放利好 。

　　“储能已成主要盈利来源之一 ，AIDC 配储近来 处于爆发前夜……预计相关业务将爆发式增长
。 ”他强调
，阳光电源会重点关注AI数据中心等需求。

　　光伏业务承压，曹仁贤必须证明 ，其天花板还足够高 。

　　中立集成

　　曹仁贤押注储能
，逻辑非常简单：光伏和储能是天然搭档，做了光伏不做储能 ，等于只做了一半。

　　只是，他选取 切入储能的方式
，是做整套系统的“大脑
”——自研能量管理系统 、变流器和电池管理系统，提供辅助新能源并网
、电力调频调峰、需求侧响应等储能系统解决方案
。

　　储能产业链 ，大体按“上游材料→电芯→系统集成→终端电站”分配。

　　曹仁贤选取 集成商角色
，以自研的系统能力，将储能系统毛利率一度拉到40%附近 ，远超国内同行水平 。

　　高毛利率的背后
，藏着其一项重要的战略取舍：电芯占储能系统成本约50%~60%，是绝对的成本大头 ，而阳光电源恰恰不碰电芯
。

　　今年
，管理层再一次明确：电芯中立的原则不会变。

　　曹仁贤认定，布局电芯意味着重资产投入 ，而电芯行业周期波动剧烈 、技术路线迭代快
，一旦押错方向，沉没成本巨大 。

　　其管理团队在4月透露 ，已在研究与电芯厂家开展更多合作，即通过长期协议锁定费用
，依托规模采购降低成本，且在技术研发和供应链端加强协同
。

　　“当前超过30%的毛利率 ，其护城河偏弱
，能否维持的关键更取决于电芯费用 走势。 ”

　　锂电行业分析师墨柯向《21CBR》记者指出，海外出口限制趋严 ，尤其对中国电芯存在政策不确定性
，一旦电芯出口受限，毛利率必然承压 。

　　曹仁贤同步在强化本地化交付 ，加速海外建厂
，主动把产能搬到离市场更近的地方
。今年以来，两座海外工厂先后落子：

　　2月 ，宣布欧洲首座制造工厂定址波兰
，总投资约2.3亿欧元，规划年产20GW光伏逆变器及12.5GWh储能系统；8月 ，埃及苏伊士运河经济区储能系统工厂奠基，规划年产能10GWh。

　　两座工厂一北一南
，恰好卡住订单增长最快的两个方向 。

　　换挡出海

　　曹仁贤治下的阳光电源，过往收入命脉系于逆变器
。

　　2025年 ，其收入结构悄然完成一次重塑
，储能系统收入372.87亿元，首次超越光伏逆变器 ，成为阳光电源最大的一块生意。

　　其在海外的增长
，尤其显著 。

　　“市场结构正从以往的中美英澳点状市场，变为全球遍地开花的局面。
”管理层年初即有预判 ，这迅速被一张张订单验证
。

　　过去数月
，曹仁贤团队接连突破多个市场：

　　3月，与罗马尼亚ENEVO签约 ，达成1GWh储能合作协议；5月
，拿下阿联酋Masdar 7.5GWh大单；6月，又计划在欧洲部署1.32GWh储能系统……

　　截至9月 ，曹仁贤新增海外储能订单或意向框架协议，合计超过15GW
，按金额计算，则高达百亿元。

　　况且 ，海外储能业务毛利率更高
，在2025年达到40.36%，同期国内仅为18.49% 。

　　仅2026年上半年 ，阳光电源国内外储能系统共发货25GWh
，收入154亿元
。

　　“年发货目标超过60GWh。”曹仁贤团队定调，全年增幅超过40% ，未来三年储能装机增速在30%~50%之间 。

　　只不过
，曹仁贤的储能产品向更多费用 敏感区域拓展，叠加碳酸锂费用 上涨 ，对毛利率有抑制作用
。

　　“不可能像前两年一直有40%的毛利率
，稳中有降是正常现象。 ”

　　据管理层透露，储能毛利率每个季度都有变化 ，不同市场差异明显，每个季度不同的区域收入确认结构
，都会对毛利率有所影响 。

　　墨柯认为，阳光电源给出30%~50%的增速指引 ，低于行业平均水平
，只要能维持现有市场份额即可实现
。

　　而新设立的基金，则可能是曹仁贤储能战略的又一次延展 ，即从“卖设备”拓展到“拼资产运营
”。

　　切入智算

　　曹仁贤还找到一个新场景
，即AI数据中心（AIDC） 。

　　当单机柜功率从十几千瓦飙升至上百千瓦，传统供电架构无法支撑 ，行业急需更高效的转换方案
，这正在其技术射程之内
。

　　按照曹仁贤的设计，阳光电源在AIDC要卡位两块：一是电源 ，一是配储。

　　其逻辑是
，全球AIDC电源市场快速增长，正向高压直流化发展 ，固态变压器（SST）增长确定性强；AIDC配储也处于爆发前夜，需求将转向平滑负荷、套利
、优化接入容量等方面 。

　　曹仁贤也拿到了AIDC的入场券。

　　“已向客户交付几台SST
，预计四季度投运
。”管理层在8月末透露，其有望率先实现SST 800V直流供电方案的带载运行 ，年内接到订单
，2028年开始大规模交付。

　　近来 ，其AIDC配储业务在手订单约2GWh ，跟进项目有十几个GWh 。

　　“以美国市场为例
，电力短缺导致数据中心并网困难，AIDC配储正成为刚需
。 ”

　　曹仁贤透露 ，与海外AI头部企业保持密切沟通
，预计部分订单能在明年落地，并将带动AIDC全场景的电源、储能与光伏协同。

　　今年 ，他还在内部专门成立微电网部门
，重点解决AIDC算力负荷波动 、电网冲击等技术痛点 。

　　举例来说，数据中心内的电能质量管理 ，就需实现毫秒级响应，技术门槛极高
，内部也仍处于关键的研发阶段，尚未产生订单
。

　　“核心难点在于 ，AI算力负载具有‘脉冲式’特征
，这与传统储能平稳输出的逻辑完全不同。
”墨柯预计，AIDC业务未来两年产生的营收贡献有限 。

　　曹仁贤的策略则很明确 ，就要把产品做可靠
，做成一炮打响的产品，且具备性价比
。

　　对他来说 ，只要技术过硬
，阳光电源总有源源不断的新生意。

（文章来源：21世纪经济报道）