太平洋证券发布研报称，预计保利置业集团（00119）2026/2027/2028年归母净利润为1.81/2.16/2.74亿元 ，对应26/27/28年PE分别为22.92X/19.19X/15.14X
，给予“增持 ”评级；该行认为，公司作为央企背景房企 ，股东实力雄厚
，销售排名取得突破，土储结构逐步优化 ，融资渠道畅通，融资成本具备优势。

　　太平洋证券主要观点如下：

　　近期事件

　　公司发布2026年半年报
，2026年上半年公司实现营业收入150.89亿元，同比减少18.2% ，归母净利润为-7.40亿元 。

　　营收小幅下降
，盈利能力降低

　　受到结算规模减少的影响，2026年上半年公司实现营收150.89亿元 ，同比减少18.2%
，实现归母净利润-7.40亿元，而去年同期为2.08亿元 ，较去年由正转负
。公司业绩降低的主要原因包括：1）公司销售毛利率较去年同期降低11.45个百分点至6.01%；2）销售期间费用率为11.13%
，较去年同期增加0.41个百分点，净利率为-4.93% ，而去年同期为1.26%。

　　合约销售彰显韧性
，销售排名进一步提升

　　2026年上半年公司完成合约销售金额232亿元，位列克而瑞房企全口径销售榜单第13名 ，较2025年底提高2名，其中长三角和大湾区销售占比76%
，一线城市和香港贡献的销售占比分别为47%和7% 。合约销售面积79.9万平方米，合约销售均价约29051元/平方米 ，同比增长5%
。公司主要在售项目136个
，其中首次开盘项目3个，分别为上海保利江上印、杭州鸣涛里和广州海上印。

　　拿地聚焦核心城市 ，储备优质发展资源

　　2026年上半年公司获取4个开发项目
，分别位于上海 、苏州
、深圳和武汉 。新增土地储备总建筑面积约28.5万平方米，总土地成本108亿元。截止到2026年6月底 ，公司总土地储备建筑面积1116万平方米
。按区域来分
，长三角和珠三角土储成本占比77%，一线和二线城市土储成本占比97%。

　　三道红线维持绿档 ，流动性保持充裕

　　公司融资渠道畅通
，2026年上半年三道红线指标维持绿档，总借贷规模为678亿元 ，总现金占总资产15.5%，流动性保持充裕
，2026年7月下旬发行10亿元中期票据，五年期票面利率2.46% ，融资成本和年期较上半年进一步优化 。截至2026年6月底
，公司平均融资成本为2.75%，较去年底下降0.11个百分点
。

　　风险提示

　　房地产行业政策风险；销售改善不及预期；土地市场竞争加剧。